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这家做鸭的公司,为何被这么多社保、养老、公募基金瞧上并翻了牌子

内容导读: 情商高的人混社会,都知道别轻视任何一个人,所谓别拿村长不当干部。投资市场也一样,既要高度重视抢滩科创板的高科技企业,也别忽视不起眼的传统行业。 昨晚公布的一家企业一季报就引发了我的兴趣,虽然我对它和所处板块还存有一些疑虑,这是后话...

情商高的人混社会,都知道别轻视任何一个人,所谓“别拿村长不当干部”。投资市场也一样,既要高度重视抢滩科创板的高科技企业,也别忽视不起眼的传统行业。

昨晚公布的一家企业一季报就引发了我的兴趣,虽然我对它和所处板块还存有一些疑虑,这是后话先不表。

 

我们先来扣题。

 

截止2019年3月31日,全国社保基金101组合当季新进531万股为第6大股东;全国社保基金115组合持股460万股为第7大股东;基本养老保险基金1001组合当季新进232万股为第13大股东。

 

回溯2018年报,当期第12、13大股东就分别是养老保险基金1201组合、805组合。

可以这样下判断,这家公司被社保基金、养老保险基金瞧上了,翻了牌子。

额外多说说,一季度末前5大股东中1、2、3、5都关联实控人;第4是上海复星创业投资。91家公募基金持有流通盘的21%。

什么样的业绩的公司才能够吸引这些聪明钱扎堆儿呢?

先看看这家公司2018年一季度到2019年一季度5期的报表吧——

(表一)

 

看看红色字体标注的营收同比增速、净利润同比增速,销售毛利始终稳定在33%以上,还算靓丽吧。

此时一定有财务杠精提出问题——取样周期短,得学巴菲特老爷子,看长期的。

好好好,您读书多,说的都对,都对!

我们就来看看年度的,长期的——

 

 

 

就简单上这三张吧,其实盈利质量、运营能力、财务风险几大项的我也看了,都算可以而且比较平稳。

不再卖关子了,他家是个做鸭脖卖鸭脖的(其实品种还有很多)。

由绝味食品这家引发,但咱可不做广告,来说说这行业。

已经上市的这行不少,还有周黑鸭、煌上煌、来伊份。剩下的多了去了,哈哈镜、汉口精武、百草味、三只松鼠、精武人家、良品铺子、可可哥、好棒美、久久丫、小胡鸭……就不一一列举了,抱歉,排名随机不分先后。

有资料说鸭脖市场规模2022年的会超过600亿,2016年的数字是380亿,可怕吧,就这么个不起眼的东西。

分析的累了、也饿了,上图休息YY三秒,大家一起养养眼、解解馋。

 

望梅止渴后,咱们继续,还是先上图表。

 

 

 

(表二:绝味食品、周黑鸭、煌上煌年报数据比较)

按营收排序,这三家其实就是套娃,绝味>周黑鸭>煌上煌。周黑鸭2018年数据不太漂亮,但其毛利率却是最高的,更因流落H股因此估值低于另外A股上市2家。

没有低看的意思,但我坚持认为这个行当仅就生产环节来讲,进入门槛真心不高,和芯片比就是云泥之别,不管是甜辣、香辣、麻辣。如果您不相信可以找几个当初进行过技术加盟和培训的问问,找不到人的可以翻翻帖子。

涉及生产环节问题请阅读这几家的年报,已经发布好些天了,单家公司的研报也多如过江之鲫,基本翻看一遍全都八九不离十,比较靠谱。不管是产能扩张和布局、成本控制,还是新品研发和推出情况都有详细披露。

三家公司面临的经营风险也一样,材料价格上涨、食品安全出现问题等等,都是常规基本问题。

2018年这3家运营数据的差异个人认为,主要是由于销售环节——营销策略和渠道建设模式差异造成的。

甜辣、周黑鸭:门店1288家,自营门店渠道贡献了86.5%收入,门店设点高大上,390间门店在交通枢纽,可以理解为在机场舔手指喝罐啤的同时阅读《昆虫记》。

 

香辣、煌上煌:门店3000家左右,计划未来几年每年新开店300家,2018年新开的1000家“高势能”门店——高铁占15%、高速、机场、CBD综合体占45%。

 

麻辣、绝味食品:2018年末门店9915家,主营业务收入9成以上来自加盟渠道的销售,“直营为引导、加盟为主体”。

 

从上面的渠道比较可以看出:

 

周黑鸭靠直营、绝味食品靠加盟,二者各有优势,周黑鸭渠道管控力强,单店收入最高,的确符合甜辣口味;

绝味食品渠道下沉第一,开店速度麻辣,渗透率最强,“销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位”;但开店迅猛的同时,渠道管理和人力支撑等因素不容忽视。

煌上煌香辣中庸,但如果考虑2018年中股权激励因素,其实数据更好看些,否则也不会引来6家公募和香港中央结算的光顾。

 

周黑鸭的一季报还没看到,只能比较剩下两家最近的一季报。好在,大多数人也不做港股,

只是拿来参照(周黑鸭PE15.74、PB2.06)。

 

(图表三)绝味食品、煌上煌一季报比较

2019年一季度A股这两家维持了营收和利润稳健增长,PE接近绝味食品略高、PB煌上煌更低。

再送给技术爱好者两张日线对比,咂摸咂摸滋味,你会更爱啃哪家?

 

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